"Райффайзенбанк" рекомендует не покупать облигации "Магнолии"

Аналитики Райффайзенбанка рекомендовали инвесторам воздержаться от покупки облигаций продуктовой сети «Магнолия»: из-за слишком быстрого роста компания набрала долгов. За 2007 г. «Магнолия» практически удвоила число торговых точек, доведя его до 99. Выручка сети за девять месяцев 2007 г. составила 3,8 млрд руб., тогда как за весь 2006 год — 2,8 млрд руб. Более 70% помещений магазинов находится в аренде. Долг на конец III квартала составлял 1,1 млрд руб., а совокупная прибыль (с учетом прибыли поручителей) — всего 65 млн руб. Долговая нагрузка, по данным официальной отчетности [по РСБУ], составит не менее 10 EBITDА, сказано в обзоре банка, правда, аналитики оговариваются, что, по данным управленческой отчетности, этот показатель составит 4. В июле 2008 г. «Магнолии» предстоит пройти оферту по облигациям (объем выпуска — 1 млрд руб.), которые сейчас торгуются с доходностью 14%. В схожей ситуации недавно оказался холдинг «Марта»: приближающаяся оферта вынудила ее бенефициара Георгия Трефилова продать свою долю в девелопере РТМ. «У нас есть недвижимость в собственности, и, если потребуется, мы привлечем под ее залог кредит и рефинансируем облигационный заем», — успокаивает инвесторов гендиректор и совладелец «Магнолии» Василий Тарадин.Ведомости